长城医药产业精选混合型发起式证券投资
基金
基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 7 月 12 日
长城医药产业精选混合发起式 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 11 日复核了
本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈
利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 长城医药产业精选混合发起式
基金主代码 022286
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2024 年 10 月 22 日
报告期末基金份额总额 678,614,908.18 份
投资目标 基于基本面研究，采取“自上而下”和“自下而上”相
结合的方法进行大类资产配置、行业配置和股票选择，
优选医药产业主题的上市公司股票，追求资产长期稳定
增值。
投资策略 1、大类资产配置策略
本基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走势
的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产配置，
合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比
例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进
行动态调整。
（1）A 股投资策略
本基金将深度挖掘医药产业主题股票的投资机会，通过
自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的公司，构
建股票投资组合。医药产业主题的界定为：医药行业长
期保持需求迫切和创新性供给的双边变化，一方面体现
为随着人口老龄化程度加剧及居民自我健康保健认知的
提升，对于医药健康的需求不断增加；另一方面体现为
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医药行业的政策管理、技术进步、模式更迭等进入到改
革、创新的效果体现期。在此背景下，医药行业有望涌
现诸多优秀的上市公司，本基金主要投资于符合医药产
业发展趋势的优质企业。符合医药产业主题的企业包括
提供预防、诊断、治疗和康复等与医疗相关商品和服务
领域的企业。具体包括医药、生物制品或医疗器械的研
发、生产、销售流通、医疗服务相关领域公司。另外，
随着医改的不断深入以及预防诊疗技术的快速发展，医
药产业领域内具有创新性产品及新商业模式的相关公司
也在本基金的投资范围。具体行业包括：生物制品、医
药商业、医疗器械、医疗服务、化学制药、中药、医疗
美容申万二级行业。
（2）港股通标的股票投资策略
本基金同时关注互联互通机制下港股市场优质标的投资
机会，结合公司基本面、国际可比公司估值水平等影响
港股投资的主要因素来决定港股权重配置，并精选港股
通股票中的优势公司、与 A 股公司相比具有差异化及估
值优势的公司。
（3）存托凭证投资策略
对于存托凭证投资，本基金将在深入研究的基础上，通
过定性分析和定量分析相结合的方式，精选出具有比较
优势的存托凭证。
在大类资产配置基础上，本基金通过综合分析宏观经济
形势、财政政策、货币政策、债券市场券种供求关系及
资金供求关系，主动判断市场利率变化趋势，确定和动
态调整固定收益类资产的平均久期及债券资产配置。本
基金具体债券投资策略包括久期管理策略、收益率曲线
策略、个券选择策略、可转换债券投资策略、债券回购
杠杆策略等。
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在
风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投
资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收
益特性。
本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管
理债券组合的久期、流动性和风险水平。
本基金将通过对资产支持证券基础资产及结构设计的研
究，结合多种定价模型，根据基金资产组合情况适度进
行资产支持证券的投资。
在条件许可的情况下，基金管理人可在不改变本基金既
有投资目标、策略和风险收益特征并在控制风险的前提
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下，根据相关法律法规，参与融资业务，以提高投资效
率及进行风险管理。
业绩比较基准 中证医药卫生指数收益率×70%+中证港股通医药卫生综
合指数收益率(人民币) ×10%+中债综合财富指数收益
率×20%
风险收益特征 本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平低于股票
型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金可投
资港股通标的股票，需承担因港股市场投资环境、投资
标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
基金管理人 长城基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
长城医药产业精选混合发起 长城医药产业精选混合发起
下属分级基金的基金简称
式A 式C
下属分级基金的交易代码 022286 022287
报告期末下属分级基金的份额总额 122,100,793.95 份 556,514,114.23 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
主要财务指标
长城医药产业精选混合发起式 A 长城医药产业精选混合发起式 C
注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
长城医药产业精选混合发起式 A
净值增长率标 业绩比较基准 业绩比较基准
阶段 净值增长率① ①－③ ②－④
准差② 收益率③ 收益率标准差
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④
过去三个月 35.86% 2.89% 3.13% 1.17% 32.73% 1.72%
过去六个月 75.18% 2.42% 6.08% 1.07% 69.10% 1.35%
过去一年 - - - - - -
过去三年 - - - - - -
过去五年 - - - - - -
自基金合同
生效起至今
长城医药产业精选混合发起式 C
业绩比较基准
净值增长率标 业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③
④
过去三个月 35.72% 2.89% 3.13% 1.17% 32.59% 1.72%
过去六个月 74.73% 2.42% 6.08% 1.07% 68.65% 1.35%
过去一年 - - - - - -
过去三年 - - - - - -
过去五年 - - - - - -
自基金合同
生效起至今
率变动的比较
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注：①本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的 60%-95%；其中投资于医药产业主题相关股
票的比例不低于非现金基金资产的 80%；其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的
日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、
应收申购款等。
②本基金的建仓期为自基金合同生效之日起六个月内，建仓期满时，各项资产配置比例符合
基金合同约定。
③本基金合同于 2024 年 10 月 22 日生效，截止本报告期末，基金合同生效未满一年。
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§4 管理人报告
任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
男，中国籍，博士。曾任广州证券医药研
究员（2018 年 7 月-2019 年 3 月）。2019
本基金的 2024 年 10 月 年 3 月加入长城基金管理有限公司，历任
梁福睿 - 7年
基金经理 22 日 行业研究员、权益基金经理助理。自 2024
年 10 月至今任“长城医药产业精选混合
型发起式证券投资基金”基金经理。
注：①上述任职日期、离任日期根据公司做出决定的任免日期填写。
②证券从业年限的计算方式遵从从业人员的相关规定。
注：无。
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同和其他有关法律法规的
规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金
份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因
公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
报告期内，本基金管理人严格执行了相关法律法规和公司制度的规定，不同投资者的利益得
到了公平对待。
本基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，对同向交易的价差进行事后分析，
并对基金经理兼任投资经理的组合执行更长周期的交易价差分析，定期出具公平交易稽核报告。
本报告期报告认为，本基金管理人旗下投资组合的同向交易价差均在合理范围内，结果符合相关
政策法规和公司制度的规定。
报告期内未发现本基金存在异常交易行为，没有出现基金参与的交易所公开竞价同日反向交
易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的现象。
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二季度 A 股市场整体呈现区间震荡走势，4 月初因美国关税政策的宏观影响，市场大幅下跌，
风险偏好迅速回收，随后市场进入缓慢修复状态，5 月随着关税谈判达成阶段性协议，市场迅速
反弹到前高，而 6 月内市场相对平淡。在整体市场区间震荡缺乏高收益的板块行情时，随着创新
药行业政策鼓励、学术会议中临床数据读出催化及海外授权基本面不断兑现，促使创新药成为了
作方案的背景下，展望三季度创新药将会在管线海外授权及国内销售放量两个方向展开，管线海
外授权的产业趋势有望延续，中国创新药在诸多靶点研发进度和疗效超过海外药企，海外药企在
补充管线布局角度上有客观需求，而国内销售预期空间是否可以提升将根据季报和医保&商保谈判
结果来判断。本产品在三季度将继续聚焦在创新药领域，整体持仓和交易思路将围绕临床数据读
出、管线海外授权和国内销售放量三个角度展开。
本报告期长城医药产业精选混合发起式 A 基金份额净值增长率为 35.86%，同期业绩比较基准
收益率为 3.13%；长城医药产业精选混合发起式 C 基金份额净值增长率为 35.72%，同期业绩比较
基准收益率为 3.13%。
本报告期内，本基金无需要说明的情况。
§5 投资组合报告
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
其中：股票 1,026,757,079.92 75.89
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
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注：权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 486,054,603.78 元，占基金资产净值
的比例为 42.95%。
占基金资产净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 540,702,476.14 47.78
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 540,702,476.14 47.78
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
基础材料 - -
消费者非必需品 - -
消费者常用品 - -
能源 - -
金融 - -
医疗保健 486,054,603.78 42.95
工业 - -
信息科技 - -
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电信服务 - -
公用事业 - -
房地产 - -
合计 486,054,603.78 42.95
注：以上分类采用财汇大智慧提供的国际通用行业分类标准。
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
注：无。
注：无。
明细
注：无。
注：无。
注：无。
注：无。
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本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，
参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。
本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水
平。
注：无。
无。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本报告期本基金投资的前十名证券除苏州泽璟生物制药股份有限公司发行主体外，其他证券
的发行主体未出现被监管部门立案调查、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
苏州泽璟生物制药股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到处罚。
以上发行主体涉及证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的
规定。
本基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
序号 名称 金额（元）
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注：无。
注：无。
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
长城医药产业精选混合发 长城医药产业精选混合发
项目
起式 A 起式 C
报告期期初基金份额总额 16,040,804.10 13,205,580.93
报告期期间基金总申购份额 216,678,999.28 1,731,770,992.40
减:报告期期间基金总赎回份额 110,619,009.43 1,188,462,459.10
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 122,100,793.95 556,514,114.23
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
单位：份
长城医药产业精选混合发 长城医药产业精选混合发
项目
起式 A 起式 C
报告期期初管理人持有的本基金份额 9,000,000.00 1,000,000.00
报告期期间买入/申购总份额 - -
报告期期间卖出/赎回总份额 - -
报告期期末管理人持有的本基金份额 9,000,000.00 1,000,000.00
报告期期末持有的本基金份额占基金总
份额比例（%）
注：本报告期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
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持有份额占基金总 发起份额占基金总 发起份额承
项目 持有份额总数 发起份额总数
份额比例(%) 份额比例(%) 诺持有期限
基金管理人固 10,000,000.00 1.47 10,000,000.00 1.47 3年
有资金
基金管理人高 - - - - -
级管理人员
基金经理等人 - - - - -
员
基金管理人股 - - - - -
东
其他 - - - - -
合计 10,000,000.00 1.47 10,000,000.00 1.47 3年
§9 影响投资者决策的其他重要信息
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投
持有基金份
资
额比例达到
者 期初 申购 赎回
序号 或者超过 持有份额 份额占比（%）
类 份额 份额 份额
别
区间
机
构
产品特有风险
如投资者进行大额赎回，可能存在以下的特有风险：
本基金在短时间内可能无法变现足够的资产来应对大额赎回，基金仓位调整困难，从而可能会面
临一定的流动性风险；
若持有基金份额比例达到或超过 20%的单一投资者大额赎回引发了巨额赎回，基金管理人可能根
据《基金合同》的约定决定部分延期支付赎回款项；如果连续 2 个开放日以上（含本数）发生巨
额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎
回办理造成影响；
大额赎回会导致管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的需要，可能使基金资产净值受到不利影响；
另一方面，由于基金净值估值四舍五入法或赎回费收入归基金资产的影响，大额赎回可能导致基
金净值出现较大波动；
大额赎回后若基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及
投资策略；
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大额赎回可能会导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，根据基金合同的约定，将面临合
同终止财产清算或转型风险。
本报告期内无影响投资者决策的其他重要信息。
（一） 中国证监会准予长城医药产业精选混合型发起式证券投资基金注册的文件
（二） 《长城医药产业精选混合型发起式证券投资基金基金合同》
（三） 《长城医药产业精选混合型发起式证券投资基金托管协议》
（四） 《长城医药产业精选混合型发起式证券投资基金招募说明书》
（五） 法律意见书
（六） 基金管理人业务资格批件、营业执照
（七） 基金托管人业务资格批件、营业执照
（八） 中国证监会规定的其他文件
基金管理人及基金托管人住所
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管
理有限公司咨询。
咨询电话：0755-29279188
客户服务电话：400-8868-666
网站：www.ccfund.com.cn
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